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门店指标2025年1-6月2025年全年2026年1-6月自建门店（家）81193211并购门店（家）未单列未单列11新增加盟店（家）208501263关闭门店（家）27254777期末门店总数（家）14,70114,83115,239其中加盟店（家）4,0204,3134,576报告期净增（家）+17+147+408

2025年全年新增门店694家（自建193家、加盟501家），2026年上半年新增485家（自建211家、并购11家、新增加盟263家）。半年净增门店408家，超过2025年全年的147家，主要动能来自自建门店提速（由81家增至211家）与关闭门店收缩（由272家降至77家），关闭原因均为位置优化、旧城区改造、租赁协议到期及策略性调整。

增长引擎的结构变化更为关键。2025年年报显示，在主营业务中，零售收入213.06亿元、同比+0.56%，加盟及分销收入24.27亿元、同比+15.18%，加盟配送已成主要增量来源；2026年中报将营收增长归因于"老店同比内生增长以及加盟配送业务持续拓展"，加盟店数量在三个报告期末依次为4,020家、4,313家、4,576家。线上业务同步加速：互联网业务销售收入由2025年上半年的13.55亿元（含税）增至2026年上半年的16.69亿元（含税），同比+23.14%，其中O2O收入11.55亿元、B2C收入5.14亿元，增速显著高于整体营收。

并购策略出现明显转向。2025年年报附注中列示了数十个门店及资产并购项目，而2026年上半年仅完成并购门店11家、受让泰州联众大药房11家药店资产（收购价格450万元），并并购取得南京市鼓楼区今康诊所有限公司，呈现由成规模并购向小体量资产收购与诊所并购过渡的特征。

主要财务指标2025年1-6月2026年1-6月同比变动营业收入117.22亿元121.30亿元+3.48%归属于上市公司股东的净利润8.80亿元9.64亿元+9.51%扣非归母净利润8.57亿元9.52亿元+11.06%经营活动现金流量净额15.70亿元14.54亿元-7.40%加权平均净资产收益率7.94%8.01%+0.07个百分点基本每股收益0.73元0.79元+8.22%

纵向看，收入增速由2025年全年的+1.54%回升至2026年上半年的+3.48%，扣非净利润增速由+7.65%提升至+11.06%。利润增速持续高于收入增速的关键在于费用控制：销售费用2025年全年-5.26%、2026年上半年-2.52%，中报归因于"门店房租、装修费、水电费、折旧费同比下降"，与年报"对部分门店降租、关停处理"的策略一脉相承；财务费用同比-29.25%，主因租赁相关的未确认融资费用摊销减少。管理层的降本增效表述在两期报告中由"人货场改造、门店精准定编"扩展至费用结构全面收缩。

经营现金流连续两个报告期承压：2025年全年-20.44%（承兑汇票到期支付增加）、2026年上半年-7.40%（采购支付的现金同比增加2.65亿元），与利润增长方向背离。资产负债结构方面，2026年上半年末总资产258.29亿元、较上年末-5.91%，负债128.69亿元、较上年末-14.62%，归母净资产121.18亿元、+4.15%。股东回报方面，2025年度合计派发现金红利8.49亿元（含中期分红3.64亿元），上市以来累计派现33.37亿元；2026年中期拟每股派现0.30元（含税），并已于2026年7月公告以2亿元至3亿元自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励。

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